正是基于对技术护城河的深挖，巨人生物逐渐建立起显着的竞争优势。
11月4日，橘子生物正式登陆港交所，成为中国重组胶原蛋白领域上市公司。橘子生物首日交易活跃，收于每股26.70港元，而发行价为每股24.30港元。港元升值9.88%。股票总成交量约724.3万股，总成交额约2.02亿港元。
从成立至今，橘子生物已成长为重组胶原蛋白领域名副其实的龙头企业。
根据弗若斯特沙利文的资料，以零售额计，橘子生物自2019年起连续三年成为中国大的专业胶原蛋白护肤品公司，并于2021年成为中国第二大专业护肤品公司。公司（人民币）零售额 60 亿美元）。
财务数据的表现也十分亮眼。2019-2021年，橘子生物营收分别为9.57亿元、11.90亿元和15.52亿元；调整后净利润分别为5.75亿元、8.27亿元和8.51亿元。可见，橘子生物已形成稳定的营收和盈利能力。
凭借如此优异的成绩，橘子生物吸引了众多明星资本的押注。2021年底，橘子生物完成了成立以来的首轮融资，也是IPO前的一轮融资。、科控启元、兴纳和资本、三人行、麦兴投资、景林投资、鼎晖百富、中金资本、黑蚂蚁资本、高榕资本、海松资本等众多知名机构投资者。
因此，橘子生物作为“重组胶原蛋白第一股”，自然引起了业界的广泛关注。它是如何构建商业护城河的？胶原蛋白轨道的现状如何？未来前景如何？本文将一一解答。
突破壁垒成功的背后，一段与技术创新相关的价值之旅
众所周知，近年来，科技创新被置于我国现代化建设的核心位置。
技术创新的意义何在？中国工程院院士薛群基在《先进化工材料关键技术丛书》序言中有很好的阐述：关键核心技术不可获得、不可购买、不可谈判。关键核心技术对很重要。只有自力更生，切实提高自主创新能力，才能把科技发展的主动权牢牢掌握在自己手中。
纵观胶原赛道的发展历程，得益于科技创新。20世纪80年代，生物合成和培养成本高、周期长，导致重组胶原蛋白长期滞留在实验室，未能实现大规模生产。
因此，为推动重组胶原蛋白产业化，一批企业深耕数十年，终于让胶原蛋白突破产业化瓶颈，从而带来更多更好的产品和解决方案。
目前重组胶原蛋白可分为三类。一是重组人胶原蛋白，二是重组人源化胶原蛋白，三是重组胶原蛋白样蛋白。在护肤领域，具有三股螺旋结构的重组人胶原蛋白现阶段难以量产，生产成本高，难以商业化。但重组类胶原蛋白的氨基酸序列与人体胶原蛋白的氨基酸序列并不完全一致，性和有性还需进一步研究。因此，重组人源化胶原蛋白成为主要布局类型，不少国产品牌纷纷告一段落。
重组胶原蛋白企业横向对比（按布局时间排序）
从以上不难发现，国内重组胶原研究企业的成长史，就是国内力量推动技术创新、代表中国硬核技术走出去的行业史。
多重“第一”积累造就“重组胶原蛋白第一链”
如今大热的重组胶原蛋白并不是什么新赛道。
36氪获悉，在行业发展中，胶原蛋白产品在注射/重症医疗领域的获批时间甚至领先玻尿酸20多年。但此前，胶原蛋白的来源主要是动物来源，致敏率高、生物风险大、产品性价比低，导致胶原蛋白注射液/重症医疗产品的商业化进程缓慢。
直到2000年，以橘子生物为代表的企业开始进入重组胶原蛋白领域，这种情况才逐渐改变：与动物胶原蛋白不同胶原蛋白品牌排行榜，重组胶原蛋白是通过基因重组、细胞工厂建设、发酵和分离纯化等技术生产的。获得的胶原蛋白的统称，大大增加了重组胶原蛋白原料的供应量，进一步提高了市场上限。
这背后，得益于入局企业不断的技术沉淀和深耕细作。
以橘子生物为例，作为国内第一家利用合成生物学方法自主研发重组胶原蛋白的企业，自2000年成立以来，屡创行业“第一”实力胶原蛋白品牌排行榜，推动国内重组胶原蛋白领域不断发展，并占据先发优势。
在技术方面，橘子生物还拥有行业领先的发酵加工技术，拥有完善的表达系统之一，可实现不同类型重组胶原蛋白的高合成。是重组胶原蛋白品种丰富的公司之一。其生产研发的重组胶原蛋白的纯度和水平达到或超过医疗产品的行业标准。此外，橘子生物还是第一家获得中国技术发明奖和中国专利金奖的中国胶原蛋白企业，也是国内《重组胶原蛋白》行业标准的主要参与者。
在产业化方面，橘子生物是第一家实现重组胶原蛋白护肤品量产的企业，也是国内第一家在行业内获得重组胶原蛋白专利授权的企业。此外，橘子生物是大的重组胶原蛋白制造商之一。
对于成立22年的橘子生物，业绩期内的研发费用率已不能反映公司当前的研发投入，而应以科技成果、研发专利及奖励、未来研发费用等为依据要使用的。抓好公司业绩研发投入。
招股书显示，橘子生物拥有的专利和专利申请多达79项。研发团队成员多达124人，占员工总数的14.8%。其中硕士以上学历45人。我们在材料和天然活性产品方面拥有数十年的研发经验。
值得一提的是，2021年，橘子生物成为纳入皮肤免疫疾病临床医学研究中心皮肤科合作研发项目的企业，足以证明其在护肤领域的领先地位在中国的研究和发展。
不仅如此，巨子生物还构建了重组胶原蛋白分子库，包含3种全长重组胶原蛋白（重组I型、II型和III型人胶原蛋白）和25种功能增强型重组胶原蛋白和5个功能片段重组胶原蛋白。在此基础上，橘子生物以全长重组胶原蛋白和功能增强型重组胶原蛋白为基础，开发了四大主要重组胶原蛋白（重组I型人胶原蛋白、重组III型人胶原蛋白、重组类人胶原蛋白和迷你胶原蛋白）。小分子重组胶原蛋白肽）通过一种或多种重组胶原蛋白的不同仿生组合，增强各种产品的护肤特性。
正是基于对技术护城河的深挖，巨人生物逐渐建立起显着的竞争优势。
除了拥有深厚的技术底蕴，能够支持橘子生物成功IPO，也离不开其所处的胶原赛道的快速成长。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国重组胶原蛋白产品的市场规模预计将从 2022 年的人民币 185 亿元增至 2027 年的人民币 1,083 亿元，复合年增长率为 42.4%。
中国重组胶原蛋白产品市场技术路径市场规模细分图片来源：橘子生物招股书
由此可见，重组胶原轨道正在逐渐走向成熟，未来3-5年将迎来更快的发展。这表明该行业正在从技术突破阶段进入加速商业化时期。
不难发现，持续注重研发投入和积累，加上逐渐成熟的重组胶原赛道，成为“重组胶原第一股”对于巨人生物来说是顺理成章的事情。
营收和毛利高速增长的背后，巨人生物做对了什么？
招股书中值得关注的是巨人生物营收和毛利的双增长。
营收方面，橘子生物2019-2021年营收分别为9.57亿元、11.9亿元和15.52亿元。不仅如此，2022年前5个月的营收也同比增长38.9%至7.23亿元。如您所见，收入增长强劲且加速。
毛利方面，2019-2021年，橘子生物的整体毛利率分别为83.3%、84.6%和87.2%，呈现提升。这样的毛利水平，与已经上市的正经医美公司相比，处于前列。
