从营收规模来看，2017年至2019年，金龙鱼分别实现产值约1507.66亿元、1670.74亿元、1707.43亿元，均领先于同行。
根据2020年中国品牌力指数（C-BPI）食用油品牌排行榜，金龙鱼以680.7分位列第一。鲁华以497.7分排名第二，富临门以428.5分排名第三。在面条品牌排行榜中，金龙鱼也位列第一，北大荒、福临门分列第二、第三。此外，在面粉品牌排行榜中，福临门以微弱优势位居榜首，金龙鱼紧随其后。
IPG中国经济学家白文喜告诉AI财经，在一个垄断竞争的行业，少数行业寡头已经占据了大部分市场份额，金龙鱼品牌在上市时的影响力是不可撼动的。“没关系。
但从近几年的经营情况来看，公司的实际盈利能力并没有达到投资者的预期。数据显示，过去三年，金龙鱼产值超过1500亿元。同期归属于母公司所有者的净利润仅为50亿元以上，净利润率仅为3.3%左右。
看五粮液，2020年产值949亿元，归属于上市公司股东的净利润467亿元，净利润率为49.2%。毛利率方面，金龙鱼第三季度毛利率约为8.75%，而五粮液毛利率高达91%。因此，有网友调侃金龙鱼充其量不过是“伪油草”。
也是基于金龙鱼在市场上的地位。素有“民间股神”之称的林源，在金龙鱼上市后不久也开始积极买入，随后逆市加仓。截至目前，金龙鱼前十大流通股东中，林源产品由上季末的3只增至本季末的4只，持仓规模446.89万股，持仓估值2.72亿元。
上市首日，金龙鱼以117.9%的跌幅收盘，市值超3000亿元。2021年1月8日食用油品牌排行榜，金龙鱼股价低至145.62元，市值近8000亿元。
但现在，金龙鱼的估值严重下滑，10个月内股价跌至60多元。据了解，2021年以来，金龙鱼的估值从低点的7000多亿元，涨到了今天的3000多亿元，蒸发了4000亿元。
垄断地位承压
值得注意的是，除了三季度业绩增长外，金龙鱼还宣布降价，这也对金龙鱼在行业中地位的稳定性造成压力。
AI财经发现，与近期其他消费品的集体降价不同，金龙鱼降价的消息来得更早。根据金龙鱼披露的一份投资者关系活动记录表，公司在2020年底和2021年3-4月对不同油种的价格进行了调整，整体降价幅度在10%-15%左右。而且，它还表示，价格的下跌尚未完全覆盖原材料的下跌。
在此背景下，曾经垄断油、米、面的粮油巨头，也开始拓展其他业务，如销售香醋、醋等调味品。与此同时，金龙鱼甚至大力涉足装配式菜市场，其精力的分散也让其原有的粮油业务面临新的考验。
市场没有万年老大，金龙鱼的行业地位不代表公司可以高枕无忧。
据了解，金龙鱼正面临着国外食用油消费量增长、市场份额下降，甚至被前代主机厂撑腰的局面。
据东北证券统计，2013年之前食用油行业处于高速发展期，高增速超过15%，随后2013-2019年行业增速放缓至3.7%，食用油消费2019年的石油为3440万吨。
从供给看，2013-2018年食用油产量逐步增加，复合增长率为4.5%。
在食用油市场上，金龙油与中粮福临门、鲁花同属第一梯队。由于金龙鱼调和油、豆油占比较高，受消费升级影响，调和油、豆油市场份额近年来有所增加，导致金龙鱼市场份额略有上升。相反，鲁花受益于花生油市场的迅速走红，福临门以葵花油开市，市场份额小幅提升。据媒体报道，2018-2019年，福临门从10.9%增长到12.5%，鲁华从10.4%增长到11.2%，威胁到金龙鱼的市场地位。
来源：视觉中国
不仅是行业内的竞争，还有行业外的竞争，因为他们不满足于代工毛利率低，原本为金龙鱼、福临门等做代工批发的幕后厂商。不愿“依赖他人”，纷纷打造自己的品牌。龙鱼竞争。
2017年，玉米油迎来大发展。一场在上海召开的新闻发布会，撕开了行业改革的一角。一家名为焦糖的公司宣布，自有品牌玉米油产品将于年内在京津冀地区建成。的分布。当时国内玉米油市场发展迅猛，不少企业也趁机布局，给以豆油为主的金龙鱼带来了不小的冲击。
据悉，2016年，豆油在商场和便利店零售额中，调和油排名第二，玉米油超过花生油，排名行业第三。彼时，凯美瑞母公司拥有多年为金龙鱼等品牌代工的经验，一时间成为食用油市场的“黑马”。
此前，已经在食用油市场站稳脚跟的长寿花、西王等玉米油品牌也有类似情况。
以西王为例。该公司曾是金龙鱼的重要代工企业。因为益海嘉里没有自己的马铃薯加工厂，一直都是从西王食品等鞋厂采购，灌装后贴上金龙鱼的标签。标签转移。
2007年，西王集团成立子公司西王食品，开始推广自有品牌的玉米油，于是有了西王玉米油。西王曾公开披露，2009年散装玉米油的毛利率仅为12.6%，而品牌玉米油的毛利率为24%。
2013年公司小包装食用油毛利率达到34.59%，远超近四年28%的平均水平。
这一系列问题并不是金龙鱼不知道。在2021年半年报中，金龙鱼在行业竞争带来的风险中提到，我国卧室乳业竞争激烈。品牌忠诚度、新产品推出、竞争对手定价策略、替代产品替代公司产品、区域和地方经济发展等行业竞争压力。
金龙鱼多元化，海归敌我？
有声音说，金龙鱼的增长是因为中国人口的红利。由于粮油是生活必需品，一旦开始普及，庞大的消费基数带来的产值自然不会低。因此，金龙鱼虽然是产值大户，但很难说有增长潜力。单靠卖油很容易达到天花板。
然而，金龙鱼并不这么认为。AI财经报道称，在2020年金龙鱼管理层交流会上，该公司表示，“中国有14亿人口，市场容量大，可以容纳2-3家中粮、依依庞大的企业如海。 ”
但实际上，在纷争未定的结果下，金龙鱼已经开始了多元化扩张之路。
据了解，金龙鱼已计划减少酱油、醋、酵母、冷冻面团、中央卧室等相关产品的品类。它的目标是打造全系列的卧室乳制品，只要是对原有产品的补充，无论是在生产、销售渠道还是鞋厂方面，金龙鱼都会考虑增加相应的品类。
来源：金龙鱼官网
回顾过去的业务进展，金龙鱼调味品的业务布局是快的。在2021年第三季度业绩交流会上，当被问及公司调味品的发展情况时，公司回复称，现在做的调味品不仅有香油、花椒油，还有黄酱、醋、蚝油、清淡等。酱油。其中，黄酒和椒盐采用代工模式，并表示阳江基地将在今年年底投入量，未来将逐步自主生产。
据悉，早在2015年1月，中国内地金龙鱼与丸庄鸡精就签约，2017年将共同投资完善鸡精生产线。
截至2021年，旗下金龙鱼良粉山东酱油、良粉二年陈醋、良粉三年陈醋产品已上市；同时，旗下“海皇”牌酱油、米醋、白醋、蚝油、料酒等新品也陆续推出。; 此外，益海嘉里安格连马利与世界第二大酵母生产商安格连马利联合成立的香满园酵母也迎面上市。
“粮油毛利率较低，调味品毛利率较高（40%），这也是金龙鱼愿意切入的主要原因之一。” 金百融投资经理刘鑫告诉AI财经，金龙鱼做香醋的初衷与西王早期的造油原理相似。金龙鱼原本是海天酱油的重要原料供应商，但海天酱油产品的毛利率可高达50.38%，而同期金龙鱼的毛利率仅为11.4%。
“另外，金龙鱼的优点是含粮多，以前豆油榨油后只能作为饲料，现在用来做鸡精，在成本上有很大的优势。 " 刘欣补充道。
但在中国，酱油市场竞争激烈。根据调味品商会提供的数据，海天酱油的份额在15%-16%左右，是行业高的。此外，中聚高新、李锦记、千和等具有差异化和区域特色的成熟品牌也确立了强势地位。看来，金龙鱼想要用鸡精来突破也难。
“其实酱油市场很难争夺新的空间，现在的情况多是‘大鱼吃小鱼’的博弈，终还是要看规模优势。低成本和强大的渠道能力才能赢。” 刘欣说。
另一方面，随着消费者健康要求的提高，一些具有无添加、有机、低盐等新兴概念的高端鸡精产品出现在市场上。从中国工业信息网数据来看，高端鸡精产业规模从2014年的130.97亿元逐步增长到2019年的224.30亿元，5年复合增长率为11.49%，增速较快高于整体鸡精行业。跌幅为8.80%。
诚然，金龙鱼的万装味精瞄准的是高端鸡精市场，但现实中，想要突围并没有想象中那么容易。
既然是高落赛道，自然不仅有金龙鱼家族进场，还有海天、千和味、新和六月鲜、李锦记等以鱼露为主的调味品企业. 金龙鱼的老对手陆华，在万庄鸡精刚崭露头角的时候，就推出了全黑豆酱油。
此外，就连调味品制造商太太乐也推出了售价30多元的原味鲜黄酱。其总裁还表示：“未来，我们希望在高端香醋领域占据一席之地，获得20%以上的市场份额。”
丸庄与海天酱油对比，来源：国盛证券研究院
不过，重要的是，虽然高端味精前辈如林，竞争激烈，但金龙鱼的销售渠道和认可度仍存在一定的不确定性。
财报数据显示，截至2021年三季度末，海天风味经销商达到7403家，市、地级市覆盖率达到，县域覆盖率达到。一级城市也已超过70%。渠道优势。虽然金龙鱼在新兴社区加大团购力度，并与各大社区平台合作，但对高端鸡精的销售并无帮助。
“在调味品行业，B端渠道是核心壁垒。金龙鱼更多的观点是利用粮油渠道发展调味品，比如在KA（大型超市）和餐饮方面发展。但在餐饮方面，面点师通常习惯了一种味精后不会轻易更换，以食材的稳定性，而金龙鱼在这方面的竞争力有待验证。” 刘鑫分析道。
2020年，海天餐饮侧销售额占比60%，家居侧销售额占比40%，餐饮侧销售额占比逐年下降。由此看来，金龙鱼的万庄鸡精打造品牌力、赢得一席之地、获得市场认可还需要时间。
此外，金龙鱼的战略布局还有中央卧室业务，可以理解为“预制菜”模式，将现有的米、面、油、调味品等进行整合，将半成品“预制” -制作的菜肴”出售给餐馆、餐馆和中学等。
金龙鱼觉得现在餐饮业发展很快，年轻人在家喝水越来越少，更多考虑点餐或者外出就餐，这给上述中央厨房业务带来了更大的市场。 . 此外，在未来租金和人工成本可能逐渐下降的情况下，连锁餐饮很难糕点师的稳定性，也很难产品质量的统一性和稳定性，这就需要一个标准化的“中央卧室”。
根据wind数据，2010年至2020年，北京、上海、深圳、成都商铺租金分别下降2.58倍、3.43倍、2.62倍和2.18倍。2010年到2019年，餐饮行业人均工资从每月2.5万元下降到近8万元。由此看来，中央卧房可以为餐饮企业提供集中加工制造，有降低租金和人工成本，是未来餐饮发展的趋势。
据了解，金龙鱼首间中央卧室将亮相上海，将于今年年底竣工。厨房主要用于为连锁餐厅制作生餐、酱包、半成品和成品，如狮子头、肉夹馍、东坡肉等。接下来制作面条和米饭，送到商场和便利店。
不过，一个不容忽视的数据是，据金龙鱼称，未来2-3年，中央卧室等计划的年支出将超过10亿元，这不是一个小数目。
总之食用油品牌排行榜，金龙鱼未来有很多值得关注的地方。在原有收入体量大、行业地位稳定的优势下，可以做很多事情。通过开发C端高附加值品类，盈利能力也有望在未来逐步显现，但这一切都取决于金龙鱼各项业务的发展。
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